【摘取 要】 当前,流动性不足是时下中国领域的一个注目焦点问题。在中国目前的金融体制下，大规模地实行资产化，将其资产卖给机构者如公司、养老金等，这将对流动性有大幅的削减效应，不会对当前的宏观调控措施有莫大的协助。 【关键词】 流动性不足；商业银行；资产证券化 一、什么是资产证券化 所谓资产证券化(Asset Securitization),所指的是发起人(Originator)将缺少流动性但却可在未来某个时期产生可意识到的平稳现金流的资产出售给特设机构(Special Purpose Vehicle,SPV),由该机构通过一系列的结构决定分离出来与重组资产的风险与收益,从而强化资产信用度,将资产转化成为可权利流通的证券,在金融上交易,最后构建金融。
作为资产证券化载体的证券化产品,具备债券的性质,并可以按照有所不同的标准区分许多种类：按照基础资产的类型区分,证券化的品种可以分成信贷资产证券、住房抵押贷款以及其他制备派生证券；按照基础资产否为抵押资产区分,证券化的品种可以分成资产借贷证券(Asset-backed Securities,ABS)和抵押反对证券(Mortgage-backed Securities,MBS)。 二、当前流动性现状及措施 面临日益严重的流动性不足，政府手中的应付措施主要展现出为货币政策，效果却十分受限。一般来说制约流动性不足造成的资产泡沫，提升利率是主要手段。
但中国目前的流动性非常大部分是贸易顺差和投机人民币贬值的热钱引起的，升息甚至不会导致套利热钱的更进一步涌进。 存款准备金率原本是中央银行手中用作膨胀货币供应量的“重磅武器”，但最近一段时间的密集调整表明出有这一手段的力弱与不得已。
在当前不存在流动性不足情况下，投资者出售资产证券化产品的资金大部分源于银行存款，因此发售证券化产品不会增加银行体系的资产负债规模，也就是吸取流动性。 人民币贬值可以削减中国的贸易顺差。但出口和投资是快速增长的两大发动机，政府对任何有可能影响经济快速增长的措施都慎之又慎。
目前人民币早已正处于较慢的贬值地下通道当中，这也是政府想要竭力维持的状态，以尽量增大人民币贬值对出口导致的冲击。 价格的攀升体现了过多的货币追赶过较少的金融资产，既是因为流动性不足，也说明了金融资产供给过较少。发售资产证券化股票和债券不利于掌控货币建构和银行信贷规模的扩展。
在资产证券化的过程中，银行出售自身的信贷资产，投资者则用银行存款来出售证券化产品，这可以看作是货币建构的逆过程。所以，实质上，资产证券化对货币供给起着一个膨胀的起到。
三、资产证券化的重要性和必要性 资产证券化的重要性以及必要性主要反映在： 1、构建信贷体系与证券市场的接入，提升金融资源配置效率。信贷资产证券化将缺少流动性的信贷资产转化成为证券市场上的可流通证券，构建了信贷体系与证券市场的接入。通过证券化，一方面为信贷体系引进了增强的外部市场监督机制，提升了信贷业务的透明度，促成银行强化风险，提高运作效率；另一方面为证券市场获取了具备平稳现金流、风险较低的相同收益类投资产品，扩充了资本市场的产品结构，为投资者获取了更加多的投资选择，增进证券市场的身体健康发展。
通过信贷资产证券化可实现信贷体系和证券市场的融合，充分发挥市场机制的价格找到功能和约束机制，提升金融资源的配备效率。同时，也由此使银行从一个信贷获取机构转变成一个信贷服务机构，由靠借贷利差盈利的模式改变为靠贷款服务收费盈利的模式，在充分发挥银行信贷管理的专业优势的同时掌控信贷风险的累积和增大，构建银行职能作用的改变。 2、集中资本市场风险，平稳发展资本市场。之前中国经济发展形势正处于低快速增长、较低通胀的较好态势，利率水平也处在较低水平，但是近期金融资产价格上涨体现了居民财富水平大大快速增长和金融资产供给严重不足的内在对立。
如果居民的金融投资过多地集中于股票投资，其中的风险不言而喻。不仅投资者不会面对集中性风险，而且由于缺少其它投资渠道，特别是在是缺少长年平稳的收益率基准指标，也使得股市更容易被操控并经常出现大起大落。因此发展债券市场对不断扩大必要融资规模，强化资本市场稳定性有最重要起到。
3、实施“国九条”，非常丰富资本市场投资品种。《国务院关于前进资本市场改革开放和平稳发展的若干意见》（国发［2004］3号）明确提出：“增大风险较低的相同收益类证券产品的研发力度，为投资者获取储蓄替代型证券投资品种，积极探索并研发资产证券化品种”。资产反对证券风险较低、收益平稳、期限较长，在当前中国资金市场资金供给不足、中长期投资产品短缺的背景下为投资者构建资产负债期限相匹配获取了一种很好的投资方式，既贴近市场需求，也合乎政策导向。
中国目前的流动性不足问题并某种程度是货币供给的问题。它还体现了经济结构内部的深层次对立，即中国的金融市场，尤其是债券市场相对于整个经济发展程度而言还过于繁盛。为了解决问题流动性不足这个问题，中央银行在之后使用各种调控措施“木栅”的同时，还须要创建繁盛的债券市场，获取更加多“上言”的渠道。
4、拓宽银行融资渠道，优化银行资产结构。通过资产证券化可盘活存量信贷资产，提升资金的运用效率，从融资结构角度来看，资产证券化拓宽了融资渠道，提升了必要融资的比重，不利于转变我国目前间接融资比重过低的格局，优化金融市场结构。
同时，随着国内房贷款规模很快扩展，银行贷款结构也随之再次发生了根本性的转变，由于中长期贷款变长至20年甚至30年，而承托这些贷款的却主要是低利率的短期存款，这种信贷结构“较短存长贷”的对立使银行业潜入相当大的风险。通过将中长期贷款包、证券化后出售给投资者，可以使银行的资产结构获得优化。 四、资产证券化建设的现状和建议 近年来，中国资本市场上资产证券化沦为热点问题之一，各方面都紧密注目这一市场，争相发售资产证券化方案和产品设想。各方面的希望为我国资产证券化实践中建构了有利条件，但是资产证券化实践中的全面进行依然面对着无法规避的艰难和问题。
这些问题和艰难可以概括为制度和实行两大方面。 我国资产证券化产品发售规模从2005年的171.34亿元快速增长到2006年的471.51亿元，增幅超过了175.20%，资产证券化产品的种类日益非常丰富，产品种类已由两类发展到五类，涵括行业也日益普遍，涵括了银行、电信、、、地产等诸多行业。
产品期限从0.18年到5.34年平均，其收益率也从2.29%到5%各异。从产品占到比上看，专项管理计划所占到比例仅次于，约55.87%左右，其次是信贷资产证券化产品为27.41%，定ABS信托产品所占到比例低于，仅有为0.17%。 从我国资产证券化实践中至今的历程看，主要的实行环境障碍在以下几个方面。
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